重生之金融霸主 第460节

　　一开始，欧洲经济和货币体系建立了一种新的货币单位埃居。这种货币单位起源于一种货币加权平均值，以1979年GDP为权重，以1979年欧洲经济和货币体系成员国货币为基础。欧洲货币单位的构成因素会周期性地调整，以反映成员国相对GDP的变化。

　　当新的货币被纳入欧洲经济和货币体系时，欧洲货币单位的构成就会发生变化。

　　看似，一切都很完美。

　　只是在这其中，有一个小小的问题。

　　这个问题就是，在欧洲汇率机制体系下，各国的经济水平不同，所以各国的利率也完全不同。

　　所以，这个小小的问题意味着，稳赚不亏。

　　没错，就是稳赚不亏。

　　这是一个非常荒唐的小问题，任何缴纳了足够智商税的人都知道，投资领域，从来不存在稳赚不亏。当一个人告诉别人他可以保证稳赚不亏的时候，要么，他是上帝，要么，他就是骗子。

　　但正如一句俗语：上帝靠得住，母猪都会上树。

　　假如真的有人可以稳赚不亏，那么金融市场早就不复存在了。

　　不过，各国的利率差异，又确实为聪明的投机者提供了一个稳赚不亏的机会，这个机会就是后来著名的‘趋同交易’。

　　什么是趋同交易？

　　这是一个很复杂的东西。

　　大概可以截石位，寻找相对于其他证券价格错配的证券，做多低价的，沽空高价的。普遍交易大体有四类：主权债券的趋同；政府债券新债和旧债间的趋同；证券市场的趋同。

　　简而言之，大概可以理解为，共同的货币单位埃居下，但各国却又存在着不同的利率差异，这种差异意味着，交易者和投资管理者们可以自由地投资于具有最高收益的欧洲汇率机制国家货币，而不用担心汇率风险，因为在欧共体内部货币汇率是固定的。

　　为什么这么说？

　　还是欧共体汇率机制，当某成员国货币上涨或者下跌到浮动边际的时候，该国央行就有责任按照汇率机制的运行，来稳定汇价。

　　促进资本流入的重要因素之一，就是国际投资者越来越认为，欧洲汇率机制成员国都处在不断向欧洲货币埃居单位靠拢的过程中，在这种情况下，有利于高收益欧洲汇率机制货币的利率差异，将日益高估汇率贬值的实际风险。

　　可以想象的到，完全不用担心汇价变动的投机，几乎意味着稳赚不亏，反正有各国中央银行来兜底买单。

　　人们对趋同交易的青睐几乎随处可见。一位证券投资组合经理声称，在人们眼里它就相当于“政府资助的对冲交易”。欧洲汇率机制推动了一种新等级的货币市场共同基金以惊人的速度流行起来，这种共同基金专门交易高利率的外国政府的短期证券。

　　正如一位证券投资组合管理者在交易上观点：“既然能够从西班牙或意大利政府债券中获取更高的收益，且不用承担补偿性风险，何必要盯着西德马克政府债券中的收益不放呢？

　　所以，欧洲汇率机制推动了一种新等级的货币市场共同基金以惊人的速度流行起来，这种共同基金专门交易高利率的外国政府的短期证券。

　　据晨星公司估计，1989~1992年间，这些基金吸纳了投资者两百多亿美元的资金。而这些基金的主要证券投资行为就是趋同交易。至于市场头寸的整体规模，国际货币基金组织统计过：趋同交易的总规模可能达到三千亿亿美元。

　　这就是钱皮一直对于电子游牧族的担心之处，尽管，他并不知道全球资本通过计算机互联网进行的趋同交易实际金额是多少。

　　铃铃铃——

　　伦敦国际金融交易所，刺耳的开市铃声准时敲响，穿着红马甲早已准备就位的交易员们精神顿时为之一振。

　　施莱辛格在媒体面前的谈话就在昨天，谁都知道，今天市场将会迎来一个紧张而又刺激的日子。

第二十二章 不该在当世出现的一键拍

　　（卡文了，前面稍微修了下）

　　————————

　　一晚上的辛勤耕耘，精神和肉体上的双重释放让沈建南进入了深度睡眠，所以，虽然只休息了五个小时，但他的精神很不错，并没有因为威廉的话而发什么呆。

　　将贴现利率提高到百分之十二，沈建南拿着电话考虑了一下。

　　看来，意大利银行的反应也够快，显然是想用这个实际的利好来对冲施莱辛格公开讲话对里拉的不利影响，再利用手里的外汇储备，趁机购入里拉，来打退和消化市场对于里拉的看空意识。

　　但这有用么？

　　毫无用处。

　　从事了两辈子的投机行业，沈建南就从来没有见过像里拉这种处于单方面利空因素而找不到任何做多理由的时候。

　　是的，从来都没有，两辈子。

　　很多有过交易的股票交易员都知道，一家上市公司的利好，不代表价格证券会上涨；上市公司出现利空因素，也不代表价格就会下跌。再或者，一只股票的基本面非常好，它的财务、盈利率、分红、发展方向、稳定性在整个市场或者同行业中都是出类拔萃，可以说，几乎就是一台稳赚不亏的机器，从逻辑上来说，它理应上涨。

　　但事实，这种证券价格，总是表现的跟它的基本面完全不同，最终价差收益，甚至可能不如随便在地上捡一只垃圾。而被命名为黑五类的垃圾证券，基本面糟糕的一塌糊涂，但有时候，它的价差收益，却又会让人目瞪口呆。

　　似乎很匪夷所思、以及不可理喻。

　　外汇交易员，也经常会面临同样的问题。

　　为什么央行降息本币却在走强，为什么贸易顺差本币却在贬值，为什么央行行长强硬讲话本币却在贬值，经济数据那么差为啥还在升值？

　　国际金融的书应该被烧掉吗？

　　答案，当然是否定的。

　　在决定价格因素的时候，单个因素对价格的影响并非是直接关系，更多是一种预期，而真正直接决定价格的，是钱。

　　所以，单个因素对于市场影响本身就是没那么靠谱，即使有影响也未必立即奏效。

　　但是如果许多同方向的因素同时叠加呢？

　　结果不言而谕！

　　德国马克是埃居之中权重最大的国家，现在德意志银行几乎直接说明，意大利里拉需要贬值，这意味着，里拉绝对不会升值，甚至找不到做多的理由。

　　至少在里拉逼近浮动机制的下轨前，完全找不到做多里拉的理由。

　　从来都没有，一个标的会像这种情况，单方面找不到任何反方向的逻辑理由。

　　这是从来都没有过的事。

　　但是，意大利央行，又必须维持里拉的比价。

　　这一点，非常恐怖。

　　等于，意大利里拉的价格浮动下限机制，会像是一道磁铁一样，将里拉的价格吸附到那个位置。

　　无论意大利央行做出什么努力。

　　“威廉。我很高兴你学会用脑子去思考，不过不用担心这点小问题。意大利银行这种加息，只会让情况变得更加糟糕，这等于，意大利自己都承认里拉现在被高估，并且，对于里拉没有信心。”

　　“......”

　　拿着电话，威廉呆了一下，若有所思。

　　良久，他眼里闪过一丝明悟之色，利率的调控是为了给货币政策留出可用空间，当经济朝着不利因素时，用宽松的货币政策来刺激通胀，当经济向好时，上调利率，紧缩的货币政策来抑制通胀，给将来留下可操作的余地。

　　现在，意大利经济低迷，需要的是宽松货币政策，如果不是万般无奈，根本不会上调利率的。

　　这无疑是是饮鸩止渴，喝的越多，死的越快。

　　“明白了吧？”

　　“大人才高八尺，一席话令小的茅塞顿开。您的智慧就像是高山一样令人敬仰。”

　　“威廉啊。你特码好歹也是中国人，这马屁拍的连老萝卜头都不如，你丢人不丢人，没事多看看成语，别一天天的就知道学资本主义腐败。

　　“......”

　　一番调侃，沈建南挂断了电话起了身。

　　被吵醒的其娜裹着睡衣见他的内裤递了过来，袒胸露背的尤利娅，替他套上了衬衫。

　　说着别人就知道学资本主义的腐败，显然，沈建南这厮，自己也很享受这种资本主义的腐败，在两人帮助下，令人羞耻的亚当顿时变得人模狗样，套着黑西装，打着蓝色领带，看起来风度翩翩又有着一种说不出来的气质。

　　“亲爱的。你们今天研究一下行程路线，我想，意大利很快就会赞助我们一笔丰厚的旅游费。”

　　“沈。你知道么，你这种混蛋的话被人知道，一定会被人打死的。”

　　“很混蛋么？”

　　“老天。你不知道你自己有多混蛋。”

　　“但是你们不就是喜欢我的混蛋，哈哈.....”

　　蜻蜓沾水般和两人吻别，沈建南哈哈大笑走出了卧室，他有些期待，市场在面对米特尼克这种家伙做出的小玩意时，会不会被打懵掉。

　　早上八点。

　　意大利银行，交易部。

　　钱皮看着不远处的巨型液晶显示屏，呼吸有些急促和沉重。

　　德国马克：意大利里拉，1:810；德国马克：美元，1:1.482；，美元兑换意大利里拉，1：1200.45，法国发廊：兑换里拉......

　　里拉加权指数，521.00.

　　521.00

　　很有爱的一个数字。

　　但对于钱皮来说，并不觉得这个数字有多有爱，倒不是因为他是意大利人。

　　早上开盘一个半小时，外汇期货市场上里拉就遭遇了大量卖盘，英镑对里拉、德国马克对里拉、法郎对里拉，ECU三大权重比最高成交最活跃的比价上，全都是卖空里拉的头寸，在这些卖空头寸冲击下，里拉的价格被从480的比价，很快就打到了521.00.

　　这是一件很糟糕的事情。

　　在往常，里拉期货市场清晨的成交规模，就算是伦敦市场，也最多只有几百万英镑的成交金额，纽约外汇市场，早上阶段，也最多就是两百万美元的成交金额。

　　可是今天一反常态，仅仅一个半小时，伦敦外汇市场里拉的成交金额已经超过了两千万英镑，纽约市场的成交额也超过了三千万美元。

　　很明显，施莱辛格的讲话，将全球资本的注意力，全特么吸引到了里拉上。